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2022年，國內創新藥投資褪去火熱之勢，進入“冷靜期”，全年不管是融資數量還是融資金額都大幅縮水。有投資人調侃，很多同行在去年直接選擇“躺平”。

2023年以來，創新藥投資有上升之勢嗎？今年哪些細分技術賽道是投資的機會點？今年創新藥投資會有怎樣的新趨勢？在整個行業的投資邏輯經歷了一輪顛覆后，Biotech公司如何應對融資難度升級的問題？

啟明創投主管合伙人梁颕宇

3月29日，在由中國醫藥創新促進會主辦的第七屆中國醫藥創新與投資大會媒體采訪期間，中國醫藥創新促進會醫藥創新投資專業委員會主任委員、啟明創投主管合伙人梁颕宇就以上問題分享了她的觀點。

梁颕宇表示，經過2022年的回調，國內創新藥產業已經進入新一輪的關鍵發展期，產業開始從規?；蛱豳|增效演進。

從融資勢頭來看，目前的觀察顯示，2023年創新藥行業的投融資開始穩健增長。在這樣的整體趨勢下，啟明創投在2023年會更關注解決臨床剛需的產品，看好針對重大疾病能夠尋找出差異化競爭優勢的公司，無論是靶點的差異化、技術平臺的差異化，還是適應癥的差異化。

同時，醫療健康創新和其他科技領域的跨界協同合作也會是啟明創投關注的方向，例如生成式AI與醫療健康行業的結合，會關注這類技術在藥物靶點發現、醫療輔助診斷等方面帶來的改變；同時，啟明創投還將關注半導體技術與合成生物學的碰撞（如半導體技術合成DNA）以及腦科學與腦機接口領域等。

投早、投小、投“真創新”

從投資階段來看，2023年以來，創新藥領域的投資在往前移。很多投資機構都愿意投早、投小、投“真創新”，以創新技術和科研成果轉化為主的早期項目受到了不同于以往任何時候的關注。

據梁颕宇介紹，啟明創投從第一只基金起，就在關注早期的優秀公司，很多項目都是最早的投資方，在公司只有CEO一個人，或者是一兩位創始人的時候，啟明創投就已經開始接觸了。過去十幾年來，啟明創投始終保持了對早期項目的關注和支持。

為了更好地幫助早期項目成長，過去一年，啟明創投進一步加強了投后服務的力度，2022年招聘的31位全職員工中，只有8位是加入到投資團隊，其他人員都配置到了投后團隊，希望在整體策略、研發策略、研究支持、臨床申報、臨床試驗開展、市場拓展、品牌建設、人才招聘、財務稅務、法律支持等方面給到企業更多的增值服務和切實的幫助。

同時，啟明創投也一直在搭建自己的“投資生態”，投資了某一家企業之后，會圍繞這家企業，不斷再找到新的投資標的，目前在醫療健康領域投資的近200家企業涉及醫療健康行業上下游產業鏈。

“我們作為創新的連接者，也會發揮自身的資源整合作用，不僅幫助企業解決創業過程中的一些難題，同時也為企業創造各種各樣的合作機會。我們也深刻感受到，對于早期企業來說，這可能比’投錢’更具有價值和意義。“梁颕宇進一步解釋說。

投資變謹慎，Biotech融資難度升級

對于以Biotech公司為代表的醫藥企業接下來如何才能做好應對市場不確定性的準備，梁颕宇指出，雖然2022年創新藥領域整體投資節奏放緩，但并非市場沒錢了，其實市場里的資金還是非常充沛的，只是很多投資機構是持幣觀望的狀態，投資決策會變得更為謹慎。伴隨市場的回調，2023年以來市場信心和投資者出手的節奏都有所增強，但投資機構對企業模式的可行性、產品競爭的壁壘、未來盈利的確定性會提出更高要求和預期。

所以想要在當下獲得融資的公司，需要檢視企業內在的經營和價值，思考如何用技術解決未被滿足臨床的需求，提升企業的競爭力。對于有收入的企業，建議加大研發和人才儲備，在核心范圍內做更多、更好地探索；同時，打開國際的視野，加強國際化布局，為企業長期的發展蓄積力量。

采訪的最后，對于在投入大、風險高的創新藥行業，Biotech公司應該如何進行更好的風險把控？梁颕宇也給出了兩點建議：

第一，要尋找到最具價值的Pipeline。對于初創公司來說，管線過多、過長會造成資金和精力的分散，建議把重復性高、創新性低的Pipeline砍掉，將手中資源進行盤整和高效配置，真正去推動最有市場價值、最重要、患者最急需的產品管線。

第二，要靈活利用創新藥產業的成熟資源、降本增效。在國內做創新藥，并非所有環節都要親力親為，要善于在產業鏈上下游尋找到合適的合作伙伴（如CDMO公司），來節省不必要的開支，同時加速自己的研發進程，加速Pipeline的商業化進程，最終用實現商業化的Pipeline產生的現金流，來回饋公司的進一步研發，形成良性循環。

參考資料：
1#36氪首發｜聚焦半導體與醫療交叉科技，「芯宿科技」獲數千萬天使輪投資（來源：36氪）